Impacto do Tether no preço do Bitcoin não é 'estatisticamente significativo'

A emissão de tether (USDT), a controversa criptomoeda vinculada ao valor do dólar, não teve impacto significativo no preço do bitcoin, segundo um estudo acadêmico.

As descobertas do Dr. Wang Chun Wei, professor da Escola de Negócios da Universidade de Queensland, na Austrália, contradizem as especulações generalizadas de que a Tether, empresa por trás da criptomoeda estável, está emitindo o USDT para aumentar o preço do bitcoin.

As conclusões de Wei foram aceitas para a edição de outubro de 2018 da Economics Letters. (O artigo foi originalmente publicado online em maio ).

No artigo , "O impacto das concessões de títulos em Bitcoin", ele escreve:

"Nossas descobertas mostram que concessões de títulos foram potencialmente cronometradas para acompanhar as desacelerações do bitcoin e os volumes subseqüentes de negociação de bitcoin / tether ... No entanto, o impacto das concessões de títulos nos retornos de bitcoins não foi estatisticamente significativo e, portanto, as emissões de tether não podem ser uma ferramenta eficaz. preços de bitcoin em movimento. "

Tether é o stablecoin líder do mercado. Ele mantém um preço estável de cerca de US $ 1, supostamente apoiando cada USDT com um dólar americano em reserva - embora essa alegação seja frequentemente contestada e difícil de ser verificada, uma vez que a Tether não publicou uma auditoria completa . Embora o token tenha sido valioso para as trocas, pelo menos uma das 20 mais recentes se mudou para mudar para uma nova alternativa.

A pesquisa de Wei se concentra no volume de USDT no mercado e mudanças nesse volume. Ele não aborda controvérsias em torno do montante de dólares dos EUA realmente apoiando USDT.

"Isso é para os reguladores e auditores para determinar", escreve Wei.

Em vez disso, o documento simplesmente aborda se a emissão de novo USDT pode ou não ser usada para manipular o preço da maior criptografia do mundo. Essa crítica do USDT foi articulada pelo autor anônimo de " The Tether Report " de janeiro , que escreveu:

"O crescimento altamente correlacionado entre a emissão de títulos e o preço do bitcoin levanta várias questões interessantes: O crescimento do bitcoin está direcionando o Tether? A emissão de títulos está direcionando o bitcoin? Se alguém assumir o pior cenário, o preço do bitcoin foi artificialmente aumentado pela emissão de títulos seria de se esperar que o preço de mercado do bitcoin ficasse mais próximo de US $ 2.000 com base na linha de tendência antes de abril de 2017 e o crescimento acentuado na emissão de títulos. "

A Tether Limited emite novos USDT periodicamente em grandes lotes tipicamente chamados de subvenções. De acordo com Wei: "As doações parecem ocorrer em grupos. Acho que a Tether Limited divide as concessões em blocos menores e as distribui em alguns dias".

Wei resumiu a crítica dos detratores da Tether Limited para a CoinDesk, escrevendo:

"Se os tokens não fossem totalmente garantidos, então a empresa emitiria novos tokens equivaleria a imprimir dinheiro. Se isso fosse verdade, as concessões / emissões seriam equivalentes a 'flexibilização monetária' nos mercados de criptografia".

Em flexibilização monetária ou quantitativa, o aumento da oferta de moeda visa impulsionar a atividade econômica pela expansão da liquidez.

"Foi argumentado que a maior parte do aumento do Tether foi usado para comprar bitcoin", explicou Wei. "Meu trabalho tenta testar essa teoria empiricamente. É verdade que as concessões de títulos elevaram os preços do bitcoin?"

Nenhuma bomba encontrada

O documento observa que os pares comerciais de bitcoin dominam as principais bolsas e que existem mais de US $ 2 bilhões em USDT no mercado. Além disso, observa que o comércio de bitcoin aumenta após novas doações do USDT. No entanto, essa observação pode ser enganosa.

Reconhecendo que o volume negociado está correlacionado com o preço, Wei continuou: "No entanto, você não pode usar o volume de negociação para prever o preço, pois o efeito é simultâneo. No meu artigo, declaro que os volumes negociados no passado não afetam retornos futuros."

Para investigar essas questões, Wei usou dois modelos de séries temporais para inserir diferentes variáveis ​​ao longo do tempo e ver se havia uma relação causal. Os modelos buscaram especificamente evidências de mudanças futuras de novas concessões.

Ele usa um modelo de "atraso autorregressivo distribuído" e também uma "autorregressão vetorial irrestrita" (VAR). Ambas são maneiras de investigar se existe ou não uma relação causal entre algo no passado e algo no futuro.

Wei quebrou tudo em termos leigos: "Temos um modelo nulo que tenta explicar os retornos do bitcoin usando retornos de bitcoin anteriores. Temos um modelo completo que tenta explicar os retornos do bitcoin usando retornos passados ​​de bitcoins e doações passadas".

Ele resumiu:

"Nós, então, mostramos que o modelo completo não é realmente melhor do que o modelo nulo. Portanto, as outorgas passadas não devem ter impacto sobre os retornos do bitcoin."

Em outras palavras, quando você adiciona variáveis ​​sobre o USDT, ele não mostra nenhum impacto direto nos retornos do BTC melhor do que apenas observar o BTC sozinho.

"Na verdade, quando examinamos a equação de retorno do bitcoin do nosso modelo VAR, nenhuma das variáveis ​​defasadas impacta os retornos do bitcoin. Isso sugere que os retornos do bitcoin estão mostrando maiores sinais de eficiência de mercado do que o anteriormente estudado em conjuntos de dados mais antigos", escreveu Wei.

Wei prosseguiu argumentando que isso faz sentido intuitivo, uma vez que o tamanho do mercado de bitcoins é considerado.

"As concessões estão em torno de US $ 100 a 250 milhões de blocos. O volume diário de negociação de bitcoins é de US $ 5-10 bilhões. Em seu pico, foram cerca de US $ 20 bilhões", disse ele à CoinDesk. "Assim, o impacto da corrente é pequeno. Afirmações dizendo que é a corrente que sustenta o bitcoin definitivamente não é verdade".

Preços na imagem da tela via Shutterstock

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Fonte do Artigo: Coindesk